宏源股指期货期权早评：仍有震荡
PMI数据显示国内疫情基本控制后复工已较明显，经济数据将在二季度逐步改善，同时近期高层在贷款、汽车消费方面政策频出，有望支持实体经济复苏。当前A股已处于低位，期指继续做空的风险收益比在下降，因此建议可在股指期权上轻仓买入看涨期权，维持此前判断，短期沪深300在2月低点附近仍有震荡，主要股指均以此上下100点区间将有震荡，预计需等待至4月中旬开始小幅反抽。由于利好因素有限，且海外风险因素较高，即便股指反抽也空间有限，因此操作上建议以轻仓为主。

国债：股市和商品回调 国债或继续成为避险品种
周三，国债期货价格震荡调整走高，央行公开市场操作提供流动性，全球股市开始回调以及大宗商品价格下跌导致风险偏好回落提振市场，收盘期债继续上行；央行下调7天逆回购利率20BP，我们预计4月中旬MLF利率下降20BP，LPR报价下行10—15个BP；3月PMI大幅回升至荣枯线以上，反映企业复工进度较好，但经济是否已经快速反弹仍需要进一步惯出，我们预计3月份经济有所恢复，但全面走好仍存疑，基本面依然较弱；欧美股市在经历短暂的上行后开始出现回调，商品市场也出现了下跌，风险偏好回落；我们认为，海外疫情继续蔓延，资本市场波动性加大，基本面偏弱，期债或继续震荡上行，前期多单可继续持有，10年期国债期货关注前期高位阻力。
4.2原油早评：WTI重新站上20美元， 原油CONTANGO月差全面缩小

昨日布伦特下跌，但WTI首行逆势上行，再次站上20美元。我们近期多次提示WTI20美元处不宜做空，原油CONGANTO月差有望缩小。昨日原油月差全面缩小，WTI首次行从前日的4缩小至3.11，做缩价差收益率近22%。参考布伦特12个月价差结构，我们认为WTI原油的中期价格底部越来越近了，我们建议大资金可逢低轻仓左侧战略性建仓，如果沙特再次调降OSP出现一波打止损行情，那将是绝佳的做多机会。
昨日特朗普与油企CEO举行会议，议程可能包括对沙特石油征收关税，放弃琼斯法案，允许更多的原油在美国附近运输。
昨日美国原油库存大增，美国汽油库存增长但柴油库存下跌。美国汽油需求暴跌，炼油厂则尽可能多的调整以生产柴油而减少汽油生产，说明卡车运输非常重要且活跃。

白糖
原糖三次探底，郑糖向下考验牛熊分界线：原糖自2011年的熊市周期以来形成三次探底，且由于疫情带来的不确定性，原糖的底部尽量不主观去预测。从国内来看，由于广西对良种的补助，市场过分解读成本下降，又叠加巨大的内外价差， 以及对3月份国内销糖数据的担忧， 场外资金借消息面偏空和疫情带来的恐慌情绪落井下石式的打压。 郑糖技术面全线空头排列，郑糖指数将向下考验牛熊分界线5300一线，而远月2101早已失守5300。从持仓结构来看，有加工糖背景的席位减空加多，呈现逢低买盘，反而投机空头是呈现了增仓下压，形成多空持仓对垒。 从投资的眼光看，郑糖指数在5300一线已非常具备长线买入套保的投资价值，但是怎么用投机的技巧来管理买入套保的风险是门学问。 郑糖经横盘整理后选择调头向下，下方空间取决于资金的意志。操作上看空不做空，观望，买入套保和逢低接多需要缜密的规划。

贵金属：金价维持震荡

市场关注新冠疫情和美股、原油等话题；从宏观监控指标模型看，美元反弹，实际利率偏低，金银价格震荡；人民币波动影响内盘金银价格；技术上，金价于千六整数关口下方震荡附近，下方支撑区间1550-1580，中期1450/1350支撑有效，近日金银总体处于宽幅震荡整理氛围中，仅供参考。
黑色0402日评：黑色短期仍弱势，盘中或有反弹
螺纹钢：
螺纹钢远月合约大跌超3200点，2005合约跌至3350一线，支撑逐渐被打破，今日05合约预计在3300支撑寻找。
铁矿石、焦炭：
铁矿09合约大跌至557，05合约跌幅较小至638.5，而近期趋势向下，今日支撑在630点附近寻找。焦炭近远月破位下行，05合约预计短期弱势，在1700左右寻找支撑。
小结：
建材方面，多数商家低价以求换量，但市场买涨不买跌，整体成交依旧偏弱。目前来看，考虑近期铁矿及废钢等原料价格持续回落，成本端支撑进一步减弱。铁矿方面，进口矿港口现货市场活跃度一般，现货价格有所下调，成交量有所减少。钢厂方面，询盘活跃度一般，以低价询盘为主。焦炭方面，港口焦炭现货价格弱稳运行，整体成交较为乏力，部分集港节奏放缓。综合来看，黑色继续维持弱势

短期有色仍难逃低迷
铜
昨日沪铜高开低走，午后价格跳水，价格小幅收跌。基本面变化：1）精炼铜社库下降，库存拐点出现；2）现货走强，可能预示着需求边际改善和增值税下调预期双重逻辑；3）海外精矿供给扰动持续，TC再度下行。价格运行逻辑：短期铜价仍看宏观面“脸色”，海外疫情未现拐点，市场对债务违约担忧上升，压制金属价格，但铜基本面出现边际改善，也给予市场一定信心。短期预计价格运行特点为低迷下的高波动，单边操作缺乏方向性，可考虑卖出宽跨式期权，中期价格仍有反弹预期，建议把握逢回调建仓长线多单的机会。

铝： 昨日沪铝下挫逾1%，主力合约收于11445。基本面变化：1）氧化铝持续下跌，受海外影响恐仍有下跌空间，电解铝亏损小幅收窄；2）电解铝行业出现减产，但体量尚小不足以扭转供需格局；3）铝锭库存继续增长，增幅放缓，铝棒库存延续回落，库存拐点仍需等待；4）国内汽车行业出台多项消费刺激政策，但海外汽车工业冲击较大，对铝需求形成明显利空。价格运行逻辑：铝基本面偏弱，前期电解铝生产受干扰较少，以及近期海外汽车工业的扰动，导致库存持续高位盘桓，价格虽已跌破成本，但减产力度较小。短期预计铝价维持弱势，行业出现大幅减产之前价格难有反弹，以逢高空思路为主。

棉花早评：ICE棉花创出新低，国内棉花考验前期低点

洲际交易所(ICE)期棉合约周三触及11年低点，因市场对美国新冠病毒死亡人数的悲观预测导致投资情绪恶化，而全球大流行的风险几乎没有减弱的迹象。
昨日国内棉花已经提前走弱，但在外棉下跌下预计还将继续下挫。新冠肺炎疫情扩散让许多国家采取封闭措施，限制了棉花消费。棉花后期的反弹，仍取决于疫情得到控制，以及原油和美国股市企稳。ICE棉花技术上仍处于下跌趋势，目前看下跌支撑在40美分，国内棉花前期低点是重要支撑，今日如果跌破则可能产生恐慌抛盘，但也可能是最后一跌。操作上，保持观望。
PTA&MEG 早报
PTA方面：上周TA去库7万吨至298万吨，主要受到供应端装置检修影响。本周期检修装置将逐渐重启，TA供应回暖，然下游因订单寥寥无几，库存及生产压力在复工后
不断增加，导致近期再次降负运行，TA供需再次错配；另外成本来看，昨日PX跌幅加重，TA现货加工费超700元/吨，具有压缩动能，价格依旧弱势。
乙二醇方面，03/26华东主港地区MEG港口库存106.2万吨，环比上期增加6万吨，EG港库站上100万吨，不断逼近前高，库存压力愈演愈烈，且EG作为液体化工存在胀库
的风险。进口方面由于外围未出现大规模检修，到港维持在高位，港口库存压力不减。利润上看油头与煤头装置利润差别加大，其中油头利润丰厚，煤头利润承压，
成本及乙二醇价格进入低位区间后，部分装置存减产预期，市场抛压开始逐步减小，价格短期预计延续低位震荡整理状态。
豆类油脂期货早评：
针对中国将放开对加拿大油菜籽的限制，只要杂质在1%以内就可进口，但仍然没有官方证实。在官方证实之前，影响将持续存在，菜系油粕仍将影响豆类价格。
同时海外疫情对油粕需求的影响逐步体现，豆类、棕榈油的需求可能降低，单靠国内疫情好转对需求的逐步拉动也难以支撑价格走高。短期内豆粕油脂仍将持续回调，4月到港量可能超过预期，4月或有豆粕较低点位可等待长线逢低布局机会。