随机漫步

该观点认为，价格的变化是随机不可预测的。股价的随机波动不是市场非理性的证据，而是明智的投资者比市场中其他人更早地发现了相关信息并因此买入或卖出股票的必然结果。

有效市场假说（efficient market hypothesis,EMH）

概述

如果定价是理性的，那么只有新信息能引起价格的变更。因此随机漫步是反映当前信息价格的自然结果。

事实上，如果股票价格变化是可预测的，市场将会是无效的，因为预测价格的能力将反映所有可得到的信息并不能反映股票价格。因此，股票价格反映了所有已知信息的这种观点被称为有效市场假说。

假说类型

l 弱有效市场假说

该假说认为，股价已经反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括历史股价、交易量、未平仓量等。该假定认为市场的价格趋势分析是徒劳的，过去的价格资料是全部可以获得的。

l 半强有效市场假说

该假说认为，与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。除过去的价格信息外，这些信息还包括公司生产线的基本数据、管理质量、资产负债表构成、持有的专利、利润预测以及会计实务等。此外，如果投资者能从公开可得到的资源中获取这些信息，我们认为它会反映在股票价格中。

l 强有效市场假说

该假说认为，股价反映了全部与市场相关的信息，甚至包括仅公司内部人员知道的信息。这个假定是相关极端 的。很少有人会争论这样一个命题，公司管理层可以在关键信息被公布出来之前就据此在市场进行买卖以获取利润。事实上，证券与交易委员会所从事的大部分活动都是为了阻止组织内部人员利用职务之便获取利。

含义

1、 技术分析

技术分析本质上是寻找股价的起伏周期和预测模式，尽管技术分析家承认关系公司未来前景信息的价值，但他们相信这样的信息对构造成功的交易策略而言是不必要的。因为假如股价的反应足够慢，不管股价变动的根本原因是什么，分析家都能确定一个能在调整期内被利用的方向。成功的技术分析关键是：股价对基本供求因素反应迟钝。但是这个前提条件与市场有效性的观点相违背。

2、 基本面分析

基本面分析是利用公司的盈利、股利前景、未来利率的预期以及公司的风险评估来决定适当的股票价格。最终 ，它表达了一种股东将获得的每股收益 的贴现值 的意图。如果 该价值超过了股价，基本面分析家将推荐购买该股票。

基本面分析通常首先从对公司以往盈利进行研究和公司资产负债表的考察开始。他们为分析提供了更为详尽的经济分析，通常包括对公司管理素质、公司在行业内的地位以及该行业前景的整体评估。其希望是获得对尚未被市场其他人认识到的公司的未来的表现。有效市场假说将再次预测，大部分基本面分析也注定要失败。

3、 事件研究

事件研究描绘了一种实证财务研究技术，运用这一技术，观察者可以评估某一事件对该公司股票价格的影响程度。例如，股市分析师可以通过研究股息的变化来研究事件的影响。事件研究可以量化股息变化和股票收益率之间的关系。

我们通过分析股票（或一组股票）事件信息被市场所知而引起的收益率变动来估计该事件的异常收益。例如，在研究收购企图的那一天。最后，计算在发布日期前后每个公司的异常收益，并估计典型异常收益的统计显著性和幅度，以确定新消息的影响程度。