海龟交易法则7:如何衡量风险

4种主要风险：

衰落：一连串损失使你的账户缩水。  
低回报：回报太低，你赚到的钱微不足道。  
价格动荡：一个或多个市场中出现价格的骤然变动，导致无可挽回的重大损失。  
系统死亡：市场状态改变，致使曾经有效的系统突然失效。  

海龟交易法则7.1:衰落

最大回撤：易高估了自己在高风险水平下承受巨大波动的能力  
价格动荡：价格动荡是指价格突然之间发生了快速的变化，一般来说，这是由自然灾害、出人意料的政治事件或是经济灾难造成的。  
系统死亡：所谓系统死亡，是指一个曾经有效或在历史检验中看似有效的系统突然之间不再有效，开始赔钱。这种风险并不是来自市场本身，而是由蹩脚的测试方式造成的。对那些根据近期价格波动进行最优化的短期系统来说，这个风险更大。  
**这一点笔者不认同，即使完整科学的回测也无法避免策略失效，策略失效本质上由于策略获取收益的隐含假设不在成立，所以自然也就无法基于假说获得收益**  

海龟交易法则7.2:衡量风险

最大衰落：这是一个数字，代表一个测试期中从最高点到随后的最低点的下跌百分比。  
最长衰落期：从一个顶峰到下一个新顶峰的最长周期。它衡量的是恢复速度，也就是在一段损失期之后需要多长时间才能重新站上新的高点。  
回报标准差：这是回报率分散状况的一个衡量指标。低标准差表明大多数时候的回报率都接近于平均值，高标准差表明不同月份之间的回报率差异较大。  
R平方值：这个指标衡量的是实际投资回报率与平均复合增长率的吻合程度。对带息账户这一类的固定收益投资来说，R平方值等于1.0,而如果回报率不稳定，R平方值将小于1.0。  

海龟交易法则7.3:风险的对立面：回报

平均复合增长率：平均复合增长率也称做几何平均回报率(geometricaveragereturn)，是指特定投资期间内的平均化复利率：期初资产按这个复利率滚动增长，将恰好增长到期末资产的水平。对简单的带息账户来说，平均复合增长率就是利息率（复利）本身。在特定时期内，只要有一期的回报率特别高，整个平均复合增长率指标就会受到重大影响。  
滚动平均年期回报率（averageone-yeartrailingreturn):这是指连续滚动计算的一年期平均回报率。这个指标能更好地反映任何一个特定一年期内的典型回报水平。对跨度在几年以上的测试来说，这个指标对某个回报率特别高的期间相对不是那么敏感。  
平均月度回报率（averagemonthlyreturn):这是指测试期内各个月份的回报率平均值。  

海龟交易法则7.4:风险与回报的衡量

常用的两个指标是夏普比率（Sharperatio)和MAR比率（MARratio)。
稳定性并不等于低风险！风险非常高的投资也有可能在有限的时期内创造稳定的回报。LTCM的年均回报率几乎达到了40%，而且表现相当稳定。换句话说，它的夏普比率很出众。
MAR比率
MAR比率等于年均回报率除以最大的衰落幅度，衰落是根据月末数据计算的。这个比率是风险回报比率的一个相当快捷而又直接的衡量指标，我发现用它来剔除表现不佳的策略是非常有效的。
用月末数据计算衰落幅度有点缺乏根据，它经常会低估实际衰落程度。因此，我在我自己的测试中使用的是从最高点到最低点的跌幅，没有考虑这些高点和低点是一个月中的哪一天。

海龟交易法则7.5:系统死亡风险

使用某一种特定策略的人越多，价格差就消失得越快，因为这些交易者本质上都在争夺同样的机会。长此以往，这种效应会毁掉这种策略，因为它会变得越来越无利可图。
对一般投资者没有吸引力的系统和策略反而有更长的生命期。趋势跟踪就是个很好的例子。大多数大投资者都很难忍受对趋势跟踪策略来说司空见惯的大衰落和价值波动。正因为这样，趋势跟踪策略在长期内始终有效。
切忌要求过高：如果你在检验一种策略的时候太过贪婪，你更有可能得不到你想要的结果。历史记录看似高人一筹的策略也最有可能引来新的追随者，当新来者们纷纷加人时，这些策略往往很快就变得不再神奇。