CPA第一章、罗斯公司金融第一章。讲解视频分两集,欢迎关注B站:Hegel投资学笔记,观看视频。
本笔记参考了东奥会计网校闫华红老师2022年的CPA课件。其中的多选题,很有可能出现在清华的考题中,建议一并学习。
一、企业组织形式与财务管理的内容
(一)企业组织形式
个人独资企业
有限合伙企业——特殊普通合伙企业
公司
(二)财务管理基本内容
流动资产 |
流动负债 |
长期资产 |
长期负债 |
股东权益 |
由资产负债表可推导出本学科基本框架。CPA在成本管理和业绩评估上增加了要求。
营运资本管理 |
|
长期投资 |
长期筹资 |
二、财管的目标,与相关利益者的要求
(一)财务管理的目标
不是:利润最大化 |
没有考虑: 利润取得时间 利润对应投入资本IC 利润取得的风险(应收账款vs现金) |
不是:每股收益最大化 (ROE) |
没有考虑: EPS取得时间 EPS对应风险 |
而是:股东财富最大化 (股东财富=股东权益的市场价值-股东投资资本) |
如果股东投资资本不变 Max股东财富 = Max PPS 如果有股利分派、增发股份 PPS下跌,股东财富不变 |
(二)利益相关者要求
三、财务管理的核心概念和基本理论
(一)两个核心概念
货币的时间价值
风险——报酬
(二)基本理论
1.现金流量理论
现金为王,参考货币银行学对货币的分层
2.价值评估理论
3.风险评估理论
项目投资决策 |
敏感性分析(经济学的“弹性”) |
资本结构决策 |
经营杠杆DOL 财务杠杆DFL |
4.投资组合理论
五道口田轩:不是所有公司都适合“分散投资”,跨界并购要谨慎
5.资本结构理论
四、金融工具与金融市场
(一)金融工具的类型
(二)金融市场类型
(三)金融市场参与者
CPA不会考,但考研会在某些地方隐性考察背后的经济学基础。
IS模型的推导:钱从哪到哪?
(四)金融中介机构
银行 |
吸收存款发放贷款 |
|
非银金融机构 |
无权吸收存款 |
保险公司 投资基金 市场机构(交易所、证券公司、会计师事务所、资产评估机构、财顾) |
五、金融市场作用
(一)基本:资金融通 风险分配
(二)附带:经济调节 价格发现 信息成本节约
六、有效市场假说
//2013诺贝尔经济学奖得主 尤金法玛的理论。他也是投资学三因素模型的提出者。此外,尤金法玛在八十年代就已经提出了央行数字货币概念。
//尤金法玛博士论文导师为莫顿·米勒,1990年诺贝尔经济学奖得主,MM定理提出者
//看看人家的大学生活,散个步都是在跟大师交流,这种生活多好
(一)成立前提
理性经济人 |
资本市场信息出来后,bid和ask价格会立即反应。比如新项目投资,蜜雪冰城IPO,双减 |
独立理性偏差 |
有一些人是非理性的,会有乐观或悲观预期,但全体投资者的偏差会相互抵消,使股价变动符合理性预期,P0=E(V0) |
套利 |
即使投资者的理性预期不能相互抵消,理性的专业投资者也会用MPT套利交易,从而使股价恢复理性预期 |
只要一个成立,资本市场就是有效的。
不过,有效不等于完善,所以我们通过估值,依然可以寻找优质的投资对象(无论是个人选股,还是公司并购)
(二)EMH对财务管理的启示
1公司无法操纵会计信息而提升股价
2管理者无法通过金融投机获利
//换言之,投资学对应的选股、投资组合、技术分析技巧,是二级市场操心的事。公司应该把重心放在实体经济上
3股价会对项目、并购决策产生影响
//最可怕的,不是公司不做主业专做炒股,而是打着“正义”的旗号参与借贷市场,变成极端的银行资本家,离企业家的初心越来越远。打击某杰克的生意,其实是维护社会主义政权的应有之义。详见我后续录制的马克思主义政治经济学系列视频,也是考研复习的一个bonus!
(三)资本市场效率
//投资学中完成数理推导。实践应用,必须在计量经济学学完的基础上才有可能。
补充内容
一、理财·财管的投资,与投资学的“投资”,区别在哪?
长期的投资,是实体经济导向的
中国的顶尖材料不行,但为什么你们要劝退材料,或者建议研究生期间转行? - 知乎
附:金融不完全是借贷。用借贷的思维代入材料等研发周期极长的行业,必然是死路一条。很多学校的考研题还是以银行为主,就很能说明问题。
二、现实财报,教材财报Vs考试中的财报
腾讯控股(00700)公告列表 _ 数据中心 _ 东方财富网
三、预告:两套财报系统的分离