特质波动率反映公司间波动率的差异，等于资产定价模型中不能被市场或行业解释的部分。在经典的CAPM中，指的是可以分散的风险 （diversified risk)或者非系统性风险。
关于公司特质波动率的度量，主要有两种方法：
（1）：可以采用个股收益率对市场收益率（和行业收益率）进行回归，得到模型的残差，残差的波动率即为特质动率；
（2）：采用FAMA and FRENCH （1993）的三因素定价模型，得到模型的残差，其波动率即为特质波动率。
（1）：可以采用个股收益率对市场收益率（和行业收益率）进行回归，得到模型的残差，残差的波动率即为特质动率；
（2）：采用FAMA and FRENCH （1993）的三因素定价模型，得到模型的残差，其波动率即为特质波动率。
草草地刷了一遍SHELDON NATENBERG 的《Option Volatility Trading Strategies》，书的内容还是很入门的，从基本的概率论，方差、分布、VaR讲起，没有什么特别高阶的东西。总体来说，入门，或者复习的好书毕竟连GARCH这样的模型都只是提了一下。不过，总体而言，入门知识讲的还是很清楚的。
书中的第五章讲了四种波动率，这个让我对一些金融从业人员口中说出的各自波动率有了全方位的了解。别的，收获倒也不是很大。
做了一个思维导图，说明一下四种波动率的关系，大致如下。
Future Volatility是未来波动率，确切的说，是未来真正的波动率。一听就知道，这个肯定没有人知道，而整个期权交易的核心就是如何预测这个未来波动率，包括其他三种波动率，说白了都是为了能够更好的估计未来波动率而努力的。
而历史波动率，其实就是通过之前的交易数据计算出来的波动率，这是能够确定的。
预测波动率则是一个很广泛的概念了，你可以随便预测未来波动率，抛色子能够获得Forecast Volatility，拍脑袋也行，GARCH模型也行，用期权的市场价格来预测也行，因为期权的价格与未来的波动率紧密相关。
上面这些所谓预测未来波动率的方法中的最后一种，通过期权的市场价格来计算一个波动率，这个波动率叫做隐含波动了,Implied Volatility。换句话说，隐含波动了就是全市场投票，共同预测的未来的波动率。