许多描述货币政策的语言，诸如”引导经济的软着陆”或”给经济踩刹车”，让它听起来像一门精确的科学。 事实远非如此。利率和通货膨胀间的关系是不确定的。在政策变动产生经济影响之前有一段长久的、变化不定的滞后期。因此，有这样的类比：实施经济政策就像驾驶一辆黑色挡风玻璃，后视镜破裂， 方向盘失灵的汽车。
考虑到所有的缺点，中央银行家们似乎近来有许多夸耀之处。去年七大工业国的平均通胀率降至仅2.3%， 接近30年以来的最低值，在今年七月略升至2.5%。 这比许多国家在20世纪70年代和80年代早期经历的两位数通胀率低很多。
这也比大多数预测者的预测的低很多。在19 9 4 年末期，每个月接受《经济学人》调查的经济学家小组指 出美国的 通胀率在1995年将平均 3.5% 事实上，它 在八月下降到2.6%。且有望全年平均仅为3%。在英国和日本，通胀率也比去年底的预测值低半个百分点 。这不是昙花一现；在过去数年间，英国和美国的通胀率始终低于预测值。
经济学家对英国和美国的利好通胀数据感到诧异。 因为传统计量方法表明两国经济，特别是美国经济，几乎没有出现生产萧条。例如，美国的产能利用率，在今年早期达到历史最高 值。 失业率（8月份为5.6 %） 低于大多数（经济学家）对自然失业率的估计， 过去，当失业率低于自然失业率时，通胀率早已迅速攀升。
为什么通膨变得如此缓和?不幸的是，最让人振奋的解释也有一点瑕疵。一些经济学家认为世界范围内强有力的结构改变结束了以经济和通货膨胀的历史关联为基础的旧有经济模式。